La agencia de calificación crediticia Moody’s Investors ha modificado la perspectiva de calificación del gestor aeroportuario español Aena de estable a negativa, ante la rápida y creciente propagación del brote de coronavirus que sacude a España.
La perspectiva negativa asignada a la calificación de Aena refleja los crecientes riesgos de crédito y liquidez de la compañía debido a la fuerte disminución del tráfico como resultado de las restricciones de viaje, las incertidumbres en torno a las perspectivas del tráfico, así como el perfil crediticio significativamente más débil de su base de operadores.
A pesar de la reducción significativa del flujo de efectivo durante al menos las próximas semanas, Aena continúa exhibiendo métricas financieras sólidas y sigue siendo un contribuyente clave para la cohesión económica, social y territorial de España, aseguran desde Moody’s.
“La infraestructura aeroportuaria es considerada un sector estratégico por el gobierno español y la compañía tiene el potencial de una fuerte recuperación una vez que se haya contenido el brote de coronavirus y sus efectos”, explican en el informe.
En cualquier caso, la calificación de emisor a largo plazo de Aena continúa reflejando su posición muy fuerte en el mercado como propietaria y operadora de una red de aeropuertos que cubre todas las necesidades de España; un acuerdo regulatorio equilibrado que brinde certeza al menos hasta 2021; así como una base de transporte diversificada con una alta proporción de tráfico de origen y destino y pasajeros internacionales.
Además, sus aeropuertos tienen buenas inversiones, con capacidad sobrante suficiente; sus tarifas son competitivas y tienen altos márgenes de EBITDA que reflejan que se trata de una compañía administrada eficientemente y con un perfil financiero muy sólido.
“La posición de liquidez de Aena era muy buena antes del brote de coronavirus”, aseguran desde Moody’s. Sin embargo, la reducción del tráfico aéreo dará como resultado un flujo de caja significativamente menor. Las principales fuentes de liquidez comprometida de la compañía (excluyendo las instalaciones que apoyan el aeropuerto de Luton) equivalen a 550 millones de euros para finales de marzo de 2020 y una línea de crédito de 800 millones de euros adeudados en 2025.
Además de esta liquidez, la compañía también tiene capacidad para emitir hasta 900 millones de euros bajo su programa no comprometido Euro Commercial Paper (ECP), de los cuales 350 millones de euros han sido emitidos hasta la fecha. El grupo tiene vencimientos de deuda de alrededor de 630 millones de euros en 2020 y 545 millones de euros en 2021. Moody’s espera que Aena tenga suficiente liquidez.
